什么是 Apollo Exchange 投资组合保证金模型

Asproex (Apollo) 是一家持牌交易所的离岸银行。 2019年9月成立并正式上线。 交易所牌照、保险牌照、经纪牌照）和美国MSB牌照、加拿大MSB牌照、澳大利亚DCE牌照、爱沙尼亚MTR牌照，是涵盖CTO（Corporate Token Offering）企业代币上市的交易所，对标Nas在美国黑暗。 什么是投资组合保证金模型？ 下面小编就带大家来详细介绍一下。

如何开立投资组合保证金账户？

要预开投资组合保证金账户，您：

必须持有至少 100,000 美元的净资产。

必须具有交易期权的经验并申报投资组合保证金模型的知识。

投资组合保证金如何进行风险抵消？

在OKX组合保证金模型下，所有衍生品按照标的资产（如BTC-USD、BTC-USDT、ETH-USD、ETH-USDT等）划分风险单元。 具有相同标的的永续合约、交割合约和期权在风险单元中被视为一个整体。 保证金以要抵消的风险为单位计算。

注：在OKX风险单位分组下，币本位合约和USDT本位合约被视为不同的风险单位。 例如BTC-USD风险单元包括所有以BTC为保证金的合约币本位合约和usdt保证金合约，即BTC-USD永续合约、交割和期权； 而BTC-USDT风险单元包括所有以USDT为保证金的合约，即BTC-USDT永续交割（OKX暂无U标选项）。

投资组合保证金是如何计算的？

在维持保证金（MMR）的计算中，包括永续、交割和期权在内的所有持仓按照标的划分为风险单元，模拟投资组合在特定市场条件下可能发生的最大损失，得到维持保证金的风险单位。 所有风险单位的MMR对应的美元价值之和成为投资组合MMR（以美元计）。

初始保证金 (IMR) 源自 MMR。

投资组合保证金计算

投资组合保证金包括衍生品保证金和贷款保证金。 每个风险单元下的衍生品保证金与投资组合的贷款保证金之和构成投资组合的维持保证金要求（MMR）。

MMR = 所有风险单元的衍生品保证金的美元价值总和 + 投资组合的贷款保证金

IMR=1.3*max（正delta导数MMR，负delta导数MMR，总导数MMR）+贷款IMR

在公式

正 delta 衍生品 MMR = 所有衍生品仓位所需的 MR + 所有未平仓衍生品订单所需的 MR 正 delta

负delta衍生品MMR = 所有衍生品仓位所需的MR + 所有未平仓的负delta衍生品订单所需的MR

A. 衍生 MMR

衍生品保证金计算6类风险（MR1-6），在特定市场条件下对每个风险单元进行压力测试，并考虑减仓成本（MR7）。 闪电成本包括交易费用和滑点。 具体内容见附件。

MR1：即期和波动率变化风险（适用于所有衍生品）

MR2：时间价值风险（仅适用于期权）

MR3：波动性价差风险（仅限期权）

MR4：基础风险（适用于所有衍生品）

MR5：利率风险（仅适用于期权）

MR6：市场极端波动的风险（适用于所有衍生品）

MR7：减轻成本（适用于所有衍生品）

衍生品MMR=max{[max（即期和波动率变化风险、时间价值风险、极端市场波动风险）+基差风险+波动率跨期风险+利率风险]，减仓成本}

B.MR8：借入维持保证金/初始保证金

贷款保证金按相应的贷款金额计算，请参考最新的借款维持保证金率和初始保证金率：

在自动借贷模式下，如果某币种余额或净值不足，但整体美元价值充足，用户也可以卖出该币种现货或交易该币种作为结算币种合约。 当币种超卖或以该币种合约为结算币种亏损时，系统会自动生成该币种的负债并收取利息。 借入货币包括杠杆货币借入、期权买方货币借入、衍生品头寸造成的未实现损失以及交易衍生品头寸产生的贷款。 衍生品 MMR 产生的贷款也包含在贷款中。

C. 保证金率的计算

所需保证金的美元价值：

将每个风险单元下每个币种要求的MMR/IMR对应的等值美元价值相加。

投资组合美元价值

由于每种货币的流动性不同币本位合约和usdt保证金合约，平台会根据一定的贴现率计算出投资组合中每种货币的等值美元价值。 请参考最新的折扣率表。

投资组合的保证金率是通过将投资组合的美元价值除以所需保证金的美元价值来确定的。

现有/演示投资组合的投资组合保证金是多少？

投资组合生成器和 API 接口允许用户测试适用于现有头寸的投资组合保证金（即使用户正在使用其他保证金模型）和任何模拟投资组合。

用户在 Portfolio Builder 中模拟一个新头寸。 IMR 和 MMR 如下所示。 用户还可以将现有仓位与模拟仓位结合起来，查看IMR和MMR的影响。

当鼠标悬停在MMR附近时，系统会显示各场景的风险暴露情况。

强制减仓是如何发生的？

当保证金率低于某个阈值（如300%）时，系统会向账户所有者发出强制减仓警告。

当保证金比例达到100%时触发组合保证金模式下的强制减仓。 需要注意的是，由于期权的流动性较低，强制去杠杆过程可能会导致新的交割头寸减少整个投资组合的风险敞口。

强制减仓过程会依次执行以下步骤。 每个流程结束后，将进行下一个流程，直到账户恢复安全状态（保证金比例> 120%）或账户中所有仓位减仓后，才会返回上一个流程 OK，减仓流程完成.

步骤 1. 动态对冲过程 (DDH)

动态对冲即Delta Dynamic Hedging，是指利用delta动态对冲原理，通过调整永续合约或交割合约的头寸来降低投资组合保证金账户的整体风险。 DDH适用于所有风险中MR1或MR6的最大期权头寸（例如BTCUSD指数下跌15%）

Step 2 基差风险对冲流程

基差风险套期保值是为了降低基差风险。 基差风险套期保值是针对基差风险最大的风险单位。

Step 3 普通仓位的减仓流程

普通持仓的减仓过程优先考虑可以使账户持仓更安全的持仓，以降低账户维持保证金。 减持量由系统默认配置（各衍生品的流动性）和可交易持仓决定。